Blog

Aug 08, 2023

¿Es hora de considerar las acciones minoristas con descuento en medio de conversaciones sobre recesión?

En este artículo utilizo las calificaciones de acciones para inversores A+ de AAII para brindar información sobre tres acciones de minoristas con descuento. Ahora que se habla de una recesión inminente a la vuelta de la esquina, ¿es hora de considerar

En este artículo utilizo las calificaciones de acciones para inversores A+ de AAII para brindar información sobre tres acciones de minoristas con descuento. Con conversaciones sobre una recesión inminente a la vuelta de la esquina, ¿es hora de que considere estas tres acciones minoristas con descuento, comodólar generalDirector General,Arbol de dolaresDLTR yEmpresas TJX¿TJX?

Una barrera sustancial es la que garantiza la supervivencia de una empresa en el futuro. En este sentido, la Oficina del Censo de Estados Unidos informa que de los 19.500 pueblos oficialmente reconocidos e incorporados en todo el país, 15.000 tienen poblaciones de menos de 5.000 personas. Estas ciudades constituyen la base central de clientes de minoristas de descuento como Dollar General, Dollar Tree y TJX Companies. Una de las fortalezas clave de estas empresas radica en su amplia presencia minorista en áreas de bajos ingresos, creando un gran foso de entrada que muchos otros minoristas no desean ni pueden establecer.

¿Cómo se ve el estado actual de esta industria en este momento? Muchas empresas de consumo se encuentran ofreciendo ofertas atractivas para atraer clientes preocupados por su presupuesto, especialmente a medida que las finanzas de los hogares se vuelven más tensas. Encuestas recientes realizadas por NielsenIQ muestran que hasta el mes pasado, aproximadamente el 30% de los compradores estadounidenses optaban por productos en promoción, en comparación con sólo el 17% en enero. Durante las crisis económicas o los períodos de declive, los individuos tienden a tener ingresos disponibles reducidos, lo que los lleva a gravitar hacia las acciones de las tiendas de descuento, que generalmente tienen un buen desempeño durante esas fases.

Aunque Estados Unidos cuenta con una tasa de desempleo aparentemente favorable del 3,5% en julio de 2023 y una tasa de inflación del 8,0% en 2022, un examen más detenido revela que el crecimiento de los salarios nominales está muy por debajo de las expectativas. Los salarios por hora han luchado por seguir el ritmo de la productividad, con una productividad acumulada que aumentó más del 240% entre 1948 y 2023, mientras que la compensación por hora acumulada solo aumentó un 108% durante el mismo período. La brecha de ingresos brinda a los clientes con ingresos más bajos la oportunidad de acceder a precios reducidos en tiendas minoristas económicas.

Para la mayoría de los minoristas de descuento, el costo de que los clientes cambien a la competencia es mínimo, lo que somete a estas empresas a una intensa competencia de tiendas de conveniencia, minoristas a gran escala, tiendas de descuento, tiendas de comestibles, cadenas de farmacias y gigantes en línea como Amazon AMZN. En respuesta a esto, los minoristas de descuento están adoptando cada vez más la transformación digital del sector minorista. Por ejemplo, Dollar General lanzó recientemente una aplicación móvil que ofrece cupones digitales y ha ampliado la utilización de sistemas de autopago en determinadas tiendas. La introducción del autopago podría ayudar a ahorrar en costes laborales.

A medida que el costo de vida aumenta y los consumidores optan por alternativas más baratas, muchos pueden buscar opciones más asequibles al comprar. Además, la actual expansión de la tecnología y el comercio electrónico presenta una oportunidad para que los minoristas de descuento optimicen sus operaciones y protejan sus márgenes de ganancias contra la erosión.

A la hora de analizar una empresa, resulta útil tener un marco objetivo que permita comparar empresas de la misma forma. Esta es la razón por la que AAII creó las calificaciones de acciones A+, que evalúan a las empresas en función de cinco factores que la investigación y los resultados de inversiones del mundo real indican para identificar las acciones que superan al mercado en el largo plazo: valor, crecimiento, impulso, revisiones (y sorpresas) de las estimaciones de ganancias y calidad.

Utilizando las calificaciones de acciones A+ de AAII, la siguiente tabla resume el atractivo de tres acciones de minoristas de descuento (Dollar General, Dollar Tree y TJX Companies) en función de sus fundamentos.

Resumen de calificación de acciones A+ de AAII para tres acciones de minoristas con descuento

dólar general es un minorista de descuento que ofrece productos de comida, hogar y ropa. Si bien la compañía tiene un segmento reportable, divide sus ingresos en cuatro segmentos de productos distintos: consumibles, productos de temporada, para el hogar y prendas de vestir. La empresa ofrece marcas de fabricantes, así como sus propias selecciones de marcas privadas con precios con descuentos para las marcas.

Dollar General tiene una calificación de impulso de D, basada en su puntaje de impulso de 22. Esto significa que se ubica débil en términos de su fortaleza relativa ponderada durante los últimos cuatro trimestres. Esta puntuación se deriva de la fortaleza relativa de los precios de –28,4% en el trimestre más reciente, –11,1% en el segundo trimestre más reciente, –15,3% en el tercer trimestre más reciente y 8,0% en el cuarto trimestre más reciente. último trimestre. Los rangos son 18, 57, 29 y 77, secuencialmente desde el trimestre más reciente. La fortaleza del precio relativo ponderado de cuatro trimestres es –15,0%, lo que se traduce en una clasificación de 22. La clasificación de fortaleza relativa ponderada de los cuatro trimestres es el cambio de precio relativo para cada uno de los últimos cuatro trimestres, con el cambio de precio trimestral más reciente dado una ponderación del 40% y cada uno de los tres trimestres anteriores una ponderación del 20%.

Una acción de mayor calidad posee características asociadas con un potencial alcista y un riesgo a la baja reducido. Las pruebas retrospectivas del grado de calidad muestran que las acciones con grados más altos, en promedio, superaron a las acciones con grados más bajos desde 1998 hasta 2019.

Dollar General tiene un grado de calidad B, con una puntuación de 76. El grado de calidad A+ es el rango percentil promedio de los rangos percentiles de rendimiento de los activos (ROA), rendimiento del capital invertido (ROIC), beneficio bruto de los activos, recompra. rendimiento, cambio en el pasivo total sobre activos, acumulaciones sobre activos, puntuación Z de riesgo de quiebra doble principal (Z) y F-Score. El F-Score es un número entre 0 y 9 que evalúa la solidez de la posición financiera de una empresa. Considera la rentabilidad, el apalancamiento, la liquidez y la eficiencia operativa de una empresa. El Quality Score es variable, lo que significa que puede considerar las ocho medidas o, en caso de que alguna de las ocho medidas no sea válida, las medidas restantes válidas. Para que se les asigne un Nivel de calidad, las acciones deben tener una medida válida (no nula) y la clasificación correspondiente para al menos cuatro de las ocho medidas de calidad.

La empresa ocupa una posición sólida en términos de rendimiento de los activos y rendimiento de recompra. Dollar General tiene un rendimiento sobre los activos del 8,2% y un rendimiento de recompra del 4,1%. El rendimiento medio de los activos del sector es del 1,1%, y el rendimiento de las recompras es del –0,1%. El rendimiento de los activos indica qué tan rentable es una empresa en relación con sus activos totales. Cuanto mayor sea el rendimiento de los activos, más eficiente y productiva será una empresa a la hora de gestionar su balance para generar beneficios. Sin embargo, Dollar General ocupa una mala posición en términos de su variación entre pasivos totales y activos, en el percentil 22.

La empresa tiene una calificación de valor C, basada en su puntuación de valor de 53, que se considera promedio. Esto se deriva de una alta relación precio-valor contable (P/B) de 5,72. Además, Dollar General tiene una calificación de crecimiento A basada en una fuerte tasa de crecimiento de ganancias a cinco años del 10,0%.

Arbol de dolares es un operador de tiendas de variedades de descuento cuyos segmentos comerciales incluyen Dollar Tree y Family Dollar. El segmento Dollar Tree es el operador de tiendas de descuento que ofrecen mercancías predominantemente a un precio fijo. Sus tiendas funcionan bajo las marcas Dollar Tree y Dollar Tree Canada. Opera 15 centros de distribución en EE. UU. y dos en Canadá. El segmento Family Dollar opera tiendas de descuento minoristas de mercancías generales en entornos de vecindario. El segmento Family Dollar consta de sus operaciones de tiendas bajo la marca Family Dollar y 11 centros de distribución. El segmento de tiendas Family Dollar consta de productos consumibles, ferretería, suministros automotrices, pañales, baterías, alimentos y suministros para mascotas, productos electrónicos y de temporada, así como productos de indumentaria y accesorios. También posee marcas comerciales, incluidas Family Dollar y Family Dollar Stores.

La empresa tiene una calificación de valor C, basada en su puntuación de valor de 46, que se considera promedio. La puntuación de valor de Dollar Tree se basa en varias métricas de valoración tradicionales. La compañía tiene una clasificación de 34 en rendimiento para los accionistas, 32 en relación precio-ventas (P/S) y 69 en relación entre valor empresarial y ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda). La compañía tiene un rendimiento para los accionistas del 1,8%, una relación precio-ventas de 0,92 y una relación valor empresarial-Ebitda de 14,8. La relación precio-valor contable es 3,04, lo que se traduce en una puntuación de 71. El grado de valor es el rango percentil promedio de los rangos percentiles para las métricas de valoración mencionadas anteriormente, junto con la relación precio-flujo de efectivo libre ( P/CF) y la relación precio-beneficio (P/E).

Las revisiones de las estimaciones de ganancias ofrecen una indicación de cómo ven los analistas las perspectivas a corto plazo de una empresa. Por ejemplo, Dollar Tree tiene una calificación de revisiones de estimación de ganancias de C, que es neutral. La calificación se basa en la importancia estadística de sus dos últimas sorpresas de ganancias trimestrales y el cambio porcentual en su estimación de consenso para el año fiscal actual durante el último mes y los últimos tres meses.

Dollar Tree informó una sorpresa de ganancias positiva para el segundo trimestre de 2023 del 4,7 %, y en el trimestre anterior informó una sorpresa de ganancias negativa del –3,2 %. Durante el último mes, la estimación de ganancias de consenso para el tercer trimestre de 2023 disminuyó de 1,28 dólares a 1,02 dólares por acción debido a 22 revisiones a la baja. Durante los últimos tres meses, la estimación consensuada de ganancias para todo el año 2023 se ha mantenido relativamente estable en 5,974 dólares frente a los 5,972 dólares por acción de hace tres meses.

Dollar Tree tiene una calificación de calidad A con una puntuación de 85. La empresa ocupa una posición sólida en términos de rendimiento de recompra y rendimiento de los activos. Dollar Tree tiene un rendimiento de recompra del 1,8% y un rendimiento sobre los activos del 5,3%. Sin embargo, Dollar Tree ocupa una mala posición en términos de acumulación de activos, en el percentil 45.

Empresas TJX es un minorista de ropa y moda para el hogar a precios reducidos en los EE. UU. y en todo el mundo. Los segmentos de la compañía incluyen Marmaxx, HomeGoods, TJX Canada y TJX International. Las cadenas TJ Maxx y Marshalls en EE.UU. cuentan con un total de 2.482 tiendas. El segmento HomeGoods abarca 894 tiendas en EE. UU. HomeGoods ofrece una variedad ecléctica de moda para el hogar, que incluye muebles, alfombras, iluminación, artículos textiles para el hogar, accesorios decorativos, mesas y utensilios de cocina, así como departamentos ampliados de comida gourmet y para mascotas. El segmento TJX Canada opera las cadenas Winners, HomeSense y Marshalls en Canadá. Winners es un minorista familiar de ropa y moda para el hogar en Canadá. El segmento TJX International opera las cadenas TK Maxx y HomeSense en Europa y la cadena TK Maxx en Australia.

Empresas TJX tiene una calificación de valor D, basada en una puntuación de 25, que se considera cara. La empresa tiene una clasificación de 27 en rendimiento para los accionistas y 57 en relación precio-ventas. La empresa tiene una rentabilidad para los accionistas del 3,2% y una relación precio/ventas del 2,04. Una relación precio-beneficio más baja se considera un mejor valor, y la relación precio-beneficio de TJX Companies es 26,7, en comparación con la mediana del sector de 16,1. La relación entre valor empresarial y EBITDA es de 16,1, lo que se traduce en una clasificación de 73.

Empresas TJX tiene una calificación de calidad A, basada en una puntuación de 96, que es muy sólida. La empresa ocupa una buena posición en términos de ingresos brutos sobre activos y F-Score. TJX Companies tiene una relación ingreso bruto-activos del 50,4% y una puntuación F de 9. La mediana del ingreso bruto-activos del sector es del 30,8%. TJX Companies ocupa un lugar muy destacado en términos de rentabilidad sobre activos, en el percentil 93.

TJX Companies tiene una puntuación de impulso de 86, que es muy sólida. Esto significa que ocupa un lugar destacado en términos de fortaleza de sus precios relativos ponderados durante los últimos cuatro trimestres. Esta puntuación se deriva de una fortaleza de precios relativa superior al promedio del 10,0% en el trimestre más reciente, –5,5% en el segundo trimestre más reciente, –3,7% en el tercer trimestre más reciente y 29,1% en el cuarto. -trimestre más reciente. Los rangos son 79, 67, 39 y 95, secuencialmente desde el trimestre más reciente. La fortaleza de los precios relativos ponderados en los cuatro trimestres es del 8,0%, lo que se traduce en una clasificación de 86.

TJX Companies tiene una calificación de crecimiento A, basada en una puntuación de 90, que es muy sólida. La compañía tiene un crecimiento de ventas del 6,8% en cinco años, en comparación con la media del sector del 5,9%. La compañía tiene una calificación de revisiones de estimaciones de ganancias de B, con una puntuación de 65. TJX Companies tiene una fuerte fortaleza de precios relativos en el trimestre más reciente y en el segundo más reciente.

___

Las acciones que cumplen con los criterios del enfoque no representan una lista de “recomendación” o “compra”. Es importante realizar la debida diligencia.

Si desea obtener una ventaja en esta volatilidad del mercado, conviértase en miembro de la AAII.